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沪钢反弹后劲不足

来源:上海神傲贸易有限公司 浏览:2124 时间:2015-07-22 09:20:56

   月初,受股市拖累,螺纹钢期价大幅下挫,主力1601合约最低跌至1908元/吨低位。后期价格自低位反弹,回升至2100元/吨附近。这波反弹主要受三方面的因素推动:一是超跌之后技术形态上的修复需求;二是股市企稳的带动;三是螺纹钢市场从外围的临时性扰动因素上重新回归基本面。但是笔者认为,在供应压力巨大、消费需求疲弱、市场信心不足的情况下,螺纹钢反弹后劲仍不足,但是在成本支撑下,其下跌空间亦不大。


  库存高企,减产利好有限


  7、8月本身就是螺纹钢的消费淡季,商家出货以及市场成交都非常清淡。根据西本新干线的监测数据,7月17日当周,沪市终端线螺采购量为15052吨。除2015年春节期间,自2014年下半年以来,沪市每周终端采购量便基本在15000吨左右徘徊,而之前动辄3万、4万吨的采购量早已成为历史。需求低迷的背后,供应压力却丝毫不减。


  最新统计数据显示,6月,国内粗钢日均产量达到229.83万吨,为历史次高水平,仅略低于去年同期230.97万吨的水平。而6月钢材日均产量则创历史新高,达到317.68万吨。钢价持续低迷使得大部分钢厂亏损严重,但是钢厂减产的动力并不强烈,主要是因为,一是对现金流有强烈需求,二是政府及银行等多方的压力使其无法减产。


  不过,进入7月之后,全国高炉开工率骤降,截至7月17日当周,全国高炉开工率为77.49%,比6月下降接近9个百分点。与之相对的是高炉检修量和检修钢厂数量剧增。截至7月17日当周,全国高炉检修容积达到12.5万立方米,高炉检修量34.12万吨,检修限产量37.45万吨,检修钢厂69家,6月底时这几项对应数据分别为:7.654万立方米、22.56万吨、26.54万吨和50家。


  因此,钢市供应压力后期有望略微缓解,进而减轻对钢价的压力,但还不足以拉动钢价。因为钢厂库存目前几乎处于历史高位,截至7月10日的旬度钢厂库存量高达1637.89万吨。后期在产量减少的情况下,钢厂首先需要消化高企的库存,而高库存将会冲销掉部分减产的功效。


  成本支撑将限制钢价的下跌空间


  虽然供应端依然有压力,但是成本的支撑力将逐步显现,这将限制钢价的下行空间。钢市持续低迷使得钢价已经跌破了很多钢厂的成本线,甚至有钢厂亏损高达500元/吨,成本在钢价中的支撑作用似乎失效。不过,笔者认为,成本的支撑力将逐步显现。虽然近期铁矿石价格依然相对低迷,澳矿到青岛港的价格仅390余元,普氏指数也维持在50左右,但BDI指数近期明显回升,6月以来涨幅逾60%。国内港口铁矿石库存和钢厂铁矿石库存都大幅下降,比高峰期降幅约30%,国产矿产量大幅下滑,后期铁矿石进口需求大幅增长。这将支撑铁矿石价格,有利于稳定钢材的生产成本,进而使钢价稳定。


  总体而言,虽然后期钢厂检修减产增加,但钢厂库存高企,钢市供应压力仍然较大,加上需求疲弱,螺纹钢反弹缺乏后续动力。不过,由于铁矿石进口需求增加,矿石价格有望得到支撑,进而限制钢价的下跌空间。



 
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